像如今这样，在通胀期间持有现金却仍能获得收益的情况，是多年来首见。但富国银行投资研究所（WFII）的一位投资策略师警告称，高收益率可能掩盖了陷阱。
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2023年5月，30天期美国国债收益率突破5%，并一直保持这一水平。本周二该收益率一度升至5.384%。利率高于4%的定期存款和高收益储蓄账户也在投资者触手可及的范围。与此同时，以消费者价格指数衡量的通胀同比增速已从2022年中期9.1%的峰值降至7月份的3.2%。
正如下图所示，经通胀调整后的现金实际收益率在经历负值区间徘徊了多年之后，已升至正值区间。
WFII全球投资策略师维罗妮卡·威利斯（Veronica Willis）在周一的一份报告中表示，现金的实际收益率转变让投资者想知道，在等待更好的入市机会之际，是否应该增持现金或者继续持有现金。
但威利斯警告，在投资组合中配置过多的现金可能会产生“意想不到的后果”。这位策略师表示，问题在于，即使现金收益率在短期内保持较高水平，但历史表明，从长期来看，现金的表现可能会逊于其他增长型资产，从而拖累投资组合长期表现。
与此同时，一些策略师认为，如果事实证明美联储已处于或接近加息周期的结束，长期债券可能会跑赢大盘。（相关阅读：分析师：当美联储加息周期接近尾声时，“现金为王”错了）
10年期国债收益率本月早些时候触及2007年以来的最高水平，但此后有所回落，周二下跌8.9个基点至4.121%。收益率和债券价格走势相反。周二股市收高，但其年初至今的涨势在8月份受损。
威利斯说，历史表明，即使是非常保守的配置，例如适用于中等收入人群的投资组合，在很长一段时间内所获得的回报也高于现金（见下图）。
威利斯写道，与集中仓位相比，根据投资者的目标和风险承受能力量身定制的多元化配置可以更有效地捕捉成长型资产的上行回报潜力，同时也能平滑收益的波动性。
这位策略师表示，“虽然我们预计现金收益率不会回到过去十年左右的超低水平，但根据我们对资本市场的假设，我们确实预计任何一种战略资产类别的长期表现都将优于现金”。
编辑：王晓伟
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